Coreea de Sud urmează exemplul Poloniei și cumpără aur. Rezervele de aur ale României rămân neschimbate

Factorul declanșator imediat al creșterii prețurilor aurului au fost datele privind inflația din Statele Unite. Inflația prețurilor de consum (IPC) a scăzut la 3,4% în iulie față de aceeași perioadă a anului trecut, comparativ cu 4,2% înregistrată în luna mai. Inflația de bază, care exclude prețurile celor mai volatile produse alimentare și ale energiei, s-a situat la 2,5% anual și 0,2% lunar. Prin urmare, presiunile asupra prețurilor rămân peste ținta de 2% a Fed, dar direcția lor este favorabilă pieței aurului.

O inflație mai scăzută reduce necesitatea unei înăspriri suplimentare a politicii monetare în SUA, ceea ce ar putea duce la scăderea randamentelor obligațiunilor și a ratelor reale ale dobânzii. La rândul său, acest lucru reduce costul de oportunitate al deținerii aurului, care nu generează dobândă. De asemenea, dacă dolarul se depreciază, metalul prețios devine mai ieftin și mai accesibil pentru investitorii din afara Statelor Unite. Datele privind piața muncii susțin, de asemenea, o politică mai prudentă a Fed. Economia SUA a pierdut 23.000 de locuri de muncă în iulie, în timp ce cifrele pentru mai și iunie au fost revizuite în scădere cu un total de 103.000. Combinația dintre scăderea inflației și slăbirea pieței muncii este, de obicei, favorabilă aurului, deoarece crește probabilitatea unei politici monetare mai relaxate și consolidează cererea de active defensive.

Cel mai mare risc pentru prețurile aurului rămân prețurile la energie și situația din Orientul Mijlociu. O nouă escaladare a conflictului dintre SUA și Iran sau noi perturbări în zona Strâmtorii Hormuz ar putea determina din nou o creștere a prețurilor petrolului și ar putea spori presiunea inflaționistă. Merită însă să reținem că nu orice război este benefic pentru aur. Conflictele geopolitice îi afectează prețul în două moduri. Pe de o parte, incertitudinea crește cererea de active sigure. Pe de altă parte, petrolul mai scump poate accelera inflația și poate obliga Fed să mențină ratele dobânzilor la un nivel ridicat pentru o perioadă mai lungă. Acest lucru sporește atractivitatea obligațiunilor și acționează în defavoarea aurului. Efectul final depinde, așadar, de faptul dacă investitorii reacționează mai puternic la temerile privind o escaladare a conflictului sau la perspectiva unei inflații și a unor randamente mai ridicate.

Volatilitatea ridicată a aurului este resimțită și de investitorii români, iar randamentele acestora sunt influențate nu numai de prețul aurului, ci și de cursul de schimb al dolarului. În ultima lună, aurul a crescut cu aproximativ 7,5% în moneda americană. În același timp, leul s-a apreciat față de dolar cu aproximativ 1%, în timp ce cursul de schimb USD/RON a scăzut de la 4,6 RON/USD la aproximativ 4,55 RON/USD. Prin urmare, leul mai puternic a acționat ca un amortizor valutar. La conversia în moneda noastră, creșterea valorii aurului a fost mai moderată, situându-se la aproximativ 6,5%. Este totuși un câștig evident, dar mai mic decât cel înregistrat de investitorii ale căror portofolii sunt denominate în dolari.

Achizițiile băncilor centrale rămân o sursă de susținere a prețurilor pe termen mediu. În al doilea trimestru, băncile centrale din întreaga lume au cumpărat un volum net de 289 de tone de aur. Banca Națională a Poloniei a fost cel mai mare cumpărător de aur dintre băncile centrale la nivel global, adăugând 51 de tone din acest metal prețios. La sfârșitul lunii iunie, deținerile NBP se ridicau la 632,4 tone. Polonia ocupă în prezent locul 10 printre țările cu cele mai mari rezerve oficiale de aur. A depășit Țările de Jos și se află în urma Japoniei, ale cărei rezerve se ridică la aproximativ 846 de tone. NBP intenționează să-și continue achizițiile și să-și majoreze deținerile la 700 de tone. Banca Națională a României avea la sfârșitul lunii iulie o rezervă de 103,6 tone de aur, cu o valoare de piață actuală de 12,67 de miliarde de euro, neschimbată față de sfârșitul lunii iunie.

Banca Coreei de Sud s-a alăturat recent grupului cumpărătorilor de aur. În al doilea trimestru, aceasta a achiziționat unități din fondul SPDR Gold Shares în valoare de aproximativ 250 de milioane de dolari. Aceasta este prima investiție a Băncii Coreei legată direct de aur din ultimii 13 ani. Trebuie subliniat, totuși, că achiziționarea de unități ETF nu a dus la creșterea rezervelor sale oficiale de aur fizic. Deținerile de aur fizic ale Băncii Coreei au rămas neschimbate din 2013, la aproximativ 104,4 tone.

Investitorii se întreabă acum dacă depășirea temporară a pragului de 4.400 de dolari pe uncie a marcat începutul unui nou val ascendent sau a fost doar o reacție de scurtă durată la scăderea inflației din SUA. Direcția viitoare a prețurilor aurului va fi determinată în primul rând de datele privind vânzările cu amănuntul din SUA și de evoluția randamentelor titlurilor de stat americane. O economie mai slabă și un risc mai redus de noi majorări ale ratei dobânzii ar susține aurul, la fel ca și continuarea achizițiilor de către băncile centrale.

Principalele riscuri pentru prețul aurului sunt, însă, publicarea unor date economice solide în SUA, o cerere slabă pentru obligațiunile pe 30 de ani și o nouă creștere a prețurilor petrolului, care ar putea împinge inflația în sus și ar încuraja Fed să mențină ratele dobânzii cheie la un nivel ridicat. Un eveniment important va fi discursul lui Kevin Warsh la simpozionul de la Jackson Hole, din 28 august. Investitorii vor căuta un răspuns la întrebarea dacă Fed rămâne concentrată în principal pe inflație sau pune un accent tot mai mare pe slăbirea pieței muncii și pe riscul unei încetiniri economice.

Articol de Pawel Majtkowski, analist al companiei etoro

etoro este o platformă de tranzacționare și investiții care le permite utilizatorilor să investească, să își împărtășească cunoștințele și să învețe. etoro a fost fondată în 2007 cu misiunea de a deschide piețele globale pentru ca toți cei interesați să poată tranzacționa și investi într-un mod simplu și transparent. În prezent, etoro este o comunitate globală cu peste 40 de milioane de utilizatori înregistrați în 75 de țări. Credem că există putere în schimbul de cunoștințe și că putem avea mai mult succes investind împreună. Așa că am creat o comunitate de investiții colaborativă, concepută pentru a vă oferi instrumentele de care aveți nevoie pentru a vă dezvolta cunoștințele și veniturile. Pe platforma etoro, utilizatorii pot deține o gamă largă de active tradiționale și inovatoare și pot alege cum să investească: pot tranzacționa direct, pot investi într-un portofoliu sau pot copia alți investitori.

Atenționare privind exonerarea de răspundere

Această comunicare este doar în scopuri de informare și educație și nu trebuie luată drept sfat pentru investiții sau recomandare personală, ofertă sau solicitare de a cumpăra sau vinde orice instrumente financiare. Acest material a fost pregătit fără a ține cont de vreun obiectiv de investiții anume al destinatarului sau de situația sa financiară și nu a fost pregătit în conformitate cu cerințele legale și de reglementare pentru promovarea cercetărilor independente. Orice referință la performanțele trecute sau viitoare ale unui instrument financiar, indice sau produs de investiții complex nu sunt și nu trebuie considerate a fi un indicator sigur pentru rezultate viitoare. etoro și Economica.net nu își asumă nicio răspundere că informațiile incluse în acest raport sunt în totalitate corecte și complete.