ING: În funcție de evoluția războiului din Iran, BNR nu va mișca dobânda decât în luna august, în cel mai fericit caz

”Inflația la alimente și servicii a corespuns așteptărilor noastre, situându-se la 7,8% și, respectiv, 11,3% față de aceeași perioadă a anului trecut. Inflația la produsele nealimentare a fost ușor mai mare decât se anticipase, ajungând la 9,4%, în principal din cauza creșterilor mai puternice ale prețurilor la combustibili și tutun”, arată o analiză ING Bank, semnată de Valentin Tătaru și Ștefan Posea.

Inflația serviciilor rămâne oarecum persistentă, deși tendința se atenuează treptat. Datele salariale de astăzi susțin această opinie: creșterea salarială medie anuală a încetinit la 3,6% în ianuarie, un nivel asociat de obicei cu condițiile de recesiune.

”Opinia noastră de lungă durată a fost că inflația va oscila între 9% și 10% până în vară, apoi va scădea mai vizibil pe măsură ce majorările de impozite de anul trecut și liberalizarea pieței energiei electrice vor ieși din comparația anuală”, arată ING.

Cu toate acestea, apariția unui nou conflict geopolitic – fără o soluție clară la orizont – sugerează acum o presiune ascendentă suplimentară asupra datelor din martie-aprilie, în principal prin creșterea prețurilor petrolului. ”Acest lucru ar împinge temporar inflația globală din nou peste 10,0%”, spune Tătaru.

Deși efectele de bază favorabile așteptate în timpul verii rămân valabile, nivelul inflației la care NBR se simte confortabil să înceapă reducerea ratelor devine din ce în ce mai important. Odată cu acest nou șoc petrolier, un ciclu de relaxare monetară mai devreme pare mai puțin probabil.

În cele din urmă, acest nou șoc din partea ofertei lovește o economie care prezintă deja trăsături stagflaționiste. Datele slabe privind vânzările cu amănuntul și producția industrială din ianuarie, combinate cu creșterea inflației preconizată pe termen scurt, indică o tensiune economică crescândă și probabilitatea unei noi contracții trimestriale a PIB-ului.

”Cu câteva săptămâni în urmă, cifra inflației de astăzi ar fi putut fi interpretată ca o surpriză ușor pozitivă. În contextul actual, însă, este puțin probabil să atragă prea multă atenție”, comentează ING.

Creșterea recentă a prețurilor petrolului – și efectele mai ample pe care le declanșează asupra economiei – are potențialul de a modifica semnificativ perspectivele inflației. Cu prețurile petrolului la nivelurile actuale, atingerea unei rate a inflației sub 5% până la sfârșitul anului pare acum destul de improbabilă. Această schimbare va amâna probabil orice discuții semnificative privind relaxarea politicii monetare până la sfârșitul verii sau chiar până în toamnă.

De aceea, economiștii ING Bank au revizuit recent previziunile privind prima reducere a ratei dobânzii de la mai la august și estimările despre ciclul de relaxare din acest an totalizează 75 de puncte de bază. Totuși, aceste proiecții rămân supuse modificărilor până când lucrurile se vor liniști, atât la propriu, cât și la figurat, în Orientul Mijlociu, arată ING Bank.