Investițiile record în AI: de la catalizator al creșterii la semne de întrebare

Până în prezent, acest sezon de raportare trimestrială pare foarte bun pentru sectorul de tehnologie. Conform datelor LSEG, profiturile din acest sector au crescut în medie cu 31%, veniturile cu 20%, iar 95% dintre companiile care au raportat au oferit surprize pozitive. În grupul celor ”7 Magnifici”, veniturile sunt în plină expansiune (cu excepția Tesla) profiturile depășesc așteptările, iar cererea se menține stabilă. Însă sectorul dă semne de slăbiciune din cauza preocupărilor legate de utilizarea AI și de amploarea cheltuielilor de capital, ceea ce arată că investitorii încearcă să revină la fundamentele economice pentru a înțelege ce se întâmplă, încercând să determine dacă randamentul investițiilor masive în AI justifică cheltuielile.

Apple a înregistrat cel mai bun trimestru din istorie, veniturile Meta au crescut cu aproape 24%, Alphabet a accelerat în sectorul cloud, Microsoft rămâne un pilon al software-ului pentru companii, depășind așteptările Wall Street, în timp ce Amazon se poziționează ca „infrastructura” pentru AI. Chiar și Tesla reușește să surprindă cu trecerea de la industria auto la AI și robotică, dar se află încă în faza promisiunilor. Totuși, ceva s-a schimbat pe piață. Acum avem acțiuni care depășesc estimările, dar scad. Orientările ambițioase sunt pedepsite. Cheltuielile de capital record nu sunt celebrate ca o investiție, ci sunt considerate un risc pentru veniturile viitoare. Nu este o schimbare de opinie cu privire la AI. Este o schimbare a criteriilor de evaluare.

Inteligența artificială (AI) a fost considerată catalizatorul creșterii pieței în ultimii doi ani. Acum este un accelerator al cheltuielilor de capital. În 2026, doar Meta, Alphabet și Amazon se îndreaptă către cheltuieli combinate de aproape 520 de miliarde de dolari pentru infrastructură, comparativ cu 239 de miliarde de dolari în 2025, o creștere de +77%. Dezvoltarea AI trece în prezent de la capacitățile software-ului la puterea infrastructurii, a centrelor de date, a serverelor, a rețelelor, a cipurilor și a energiei. Piața nu respinge AI și companiile care lucrează activ în acest domeniu, ci respinge ideea că AI este automat un stimulent pentru marjele companiilor pe termen scurt.

Acum, investitorii se uită nu numai la valoarea în dolari a investițiilor în AI, ci și la calitatea acestor investiții. Un dolar investit într-un segment care accelerează și crește marjele pare pozitiv, o investiție în creștere. Un dolar investit pentru a „construi capacitate” în anticiparea unei cereri care se află încă în stadiul incipient poate părea o mișcare riscantă.

Dacă ne uităm la giganții din tehnologie, pe de o parte, există Alphabet, cu un Cloud în accelerare și marje în creștere, un semn rar într-o perioadă în care cheltuielile tind să afecteze vizibilitatea celorlalte rezultate. În prezent, acțiunile companiei au crescut cu doar 3% de la începutul anului, dar au crescut cu 61% în ultimele 6 luni. Pe de altă parte, este Microsoft, penalizată nu pentru cerere, care rămâne foarte puternică, ci pentru costurile care apar imediat, în timp ce veniturile sunt limitate de constrângerile de capacitate, centrele de date, cipurile și timpii de construcție. Acțiunile Microsoft au pierdut peste 14% de la începutul anului și aproape 21% în ultimele șase luni.

Tesla rămâne un caz aparte, deoarece nu vinde pieței rezultate trimestriale, ci încearcă să vândă o schimbare de paradigmă, un salt tehnologic în robotică și autonomie. Până în prezent, prețul acțiunilor companiei a pierdut aproape 7% de la începutul anului. În cele din urmă, Amazon și Meta ne reamintesc de regula nescrisă din 2026: numai cei cu bilanțuri suficient de solide pentru a finanța ani de investiții înainte de a cere un randament al investiției pot sta la masa AI. Meta prognozează cheltuieli de capital de 135 de miliarde, în timp ce Amazon are în vedere peste 200 de miliarde. Aceste sume impresionante au fost tratate diferit de investitori, acțiunile Meta crescând cu aproape 3% de la începutul anului, în timp ce Amazon a scăzut cu aproape 10% în aceeași perioadă.

Investitorii continuă să creadă în evoluția AI. Potrivit sondajului eToro Retail Investor Beat, când au fost întrebați în ce sectoare sunt mai susceptibili să își mărească investițiile, 19% la nivel global și 20% dintre investitorii români au indicat tehnologia. În prezent, sectorul companiilor de tehnologie având capitalizare mare continuă să genereze un flux de numerar liber substanțial, iar câștigurile rămân ridicate. Cu toate acestea, de la începutul anului până în prezent, indicele S&P 500 Technology se află încă în teritoriu negativ. Acest lucru sugerează că riscul perceput este din ce în ce mai specific companiilor, piața favorizând firmele cu o vizibilitate clară a câștigurilor, strategii de investiții solide și bilanțuri puternice, mai degrabă decât o expunere sectorială largă.

Bogdan Maioreanu este analist și comentator de piață al eToro.

Despre eToro

eToro este o platformă de tranzacționare și investiții care le permite utilizatorilor să investească, să își împărtășească cunoștințele și să învețe. eToro a fost fondată în 2007 cu misiunea de a deschide piețele globale pentru ca toți cei interesați să poată tranzacționa și investi într-un mod simplu și transparent. În prezent, eToro este o comunitate globală cu peste 40 de milioane de utilizatori înregistrați în 75 de țări. Credem că există putere în schimbul de cunoștințe și că putem avea mai mult succes investind împreună. Așa că am creat o comunitate de investiții colaborativă, concepută pentru a vă oferi instrumentele de care aveți nevoie pentru a vă dezvolta cunoștințele și veniturile. Pe platforma eToro, utilizatorii pot deține o gamă largă de active tradiționale și inovatoare și pot alege cum să investească: pot tranzacționa direct, pot investi într-un portofoliu sau pot copia alți investitori.

Atenționare privind exonerarea de răspundere

Această comunicare este doar în scopuri de informare și educație și nu trebuie luată drept sfat pentru investiții sau recomandare personală, ofertă sau solicitare de a cumpăra sau vinde orice instrumente financiare. Acest material a fost pregătit fără a ține cont de vreun obiectiv de investiții anume al destinatarului sau de situația sa financiară și nu a fost pregătit în conformitate cu cerințele legale și de reglementare pentru promovarea cercetărilor independente. Orice referință la performanțele trecute sau viitoare ale unui instrument financiar, indice sau produs de investiții complex nu sunt și nu trebuie considerate a fi un indicator sigur pentru rezultate viitoare. eToro și Economica,net nu își asumă nicio răspundere că informațiile incluse în acest raport sunt în totalitate corecte și complete.