Previziuni sumbre ale economiștilor. Inflație de 11% în aprilie. Reducerea dobânzilor rămâne doar un vis

Indicele Prețurilor de Consum din martie s-a situat conform așteptărilor BCR la 9,9% față de aceeași perioadă a anului trecut, în creștere față de 9,3% în februarie. Mediana consensului Bloomberg a fost ușor mai mică, la 9,85% față de aceeași perioadă a anului trecut. Inflația de bază a scăzut ușor la 8,2% față de aceeași perioadă a anului trecut în martie, de la 8,3% anterior, situându-se puțin peste proiecția noastră de 8,1%.

Prețurile combustibililor au crescut brusc, așa cum era de așteptat, reflectând impactul șocului prețurilor globale la petrol. În schimb, prețurile gazelor naturale au scăzut semnificativ în această lună, contribuind la compensarea unei părți din presiunea ascendentă.

În acest context, ”am revizuit în sens ascendent prognoza noastră privind inflația pentru sfârșitul anului 2026, de la 4,6% anterior la 5,1% față de aceeași perioadă a anului trecut. Ajustarea reflectă în principal impactul preconizat al creșterii prețurilor la combustibili în urma izbucnirii conflictului din Iran. Continuăm să anticipăm o decelerare bruscă în cursul verii, odată ce majorările impozitelor indirecte și liberalizarea prețurilor la energie electrică vor ieși din baza statistică”, arată comentariul făcut de Ciprian Dascălu, economist șef al BCR.

Scenariul de bază al BCR presupune că șocul prețului petrolului se va dovedi tranzitoriu, prețul țițeiului Brent urmând să scadă vizibil în a doua jumătate a anului. ”Cu toate acestea, dacă șocul se dovedește a fi mai persistent, acesta ar putea determina o creștere a prognozei noastre privind inflația la sfârșitul anului 2026. Ca regulă generală, o creștere de 10% a prețurilor petrolului adaugă aproximativ 0,4 puncte procentuale la inflația de la sfârșitul anului, efectele de a doua rundă reprezentând aproximativ jumătate din aceasta”, precizează Dascălu.

Guvernul a introdus recent măsuri pentru a atenua șocul prețurilor la combustibili pentru gospodării. Ca urmare, impactul direct asupra prețurilor de consum ar trebui să rămână relativ limitat. Plafonul de preț pentru gazul natural destinat consumului casnic a fost prelungit cu un an, până în aprilie 2027. Prin urmare, consumatorii ar trebui să rămână parțial protejați de costurile mai mari ale gazului generate de conflict, limitând transferul direct către inflație, deși efectele de a doua rundă sunt încă probabile.

Comentariile lui Valentin Tătaru, economist șef ING Bank, arată că datele publicate de Institutul Național de Statistică au indicat o creștere de la 9,3% la 9,9% față de aceeași perioadă a anului trecut, depășind așteptările pieței. ”Ne așteptăm ca inflația să depășească/să se mențină peste 10% în lunile următoare, atingând un nivel maxim în aprilie, de aproximativ 11%”, subliniază Tătaru.

Specialiștii ING Bank consideră că acest lucru ar trebui să determine Banca Națională a României să mențină rata dobânzii neschimbată pentru o perioadă mai lungă, iar ING Bank nu anticipează reduceri ale ratei dobânzii în acest an.

La rândul său, BCR precizează în raport că majorările de dobândă sunt foarte puțin probabile, deși o gestionare mai strictă a lichidităților ar putea fi determinată de presiuni episodice de depreciere a cursului de schimb, întrucât rata efectivă se situează în prezent la nivelul facilității de depozit de 5,50%.

”Având în vedere profilul inflației pe termen scurt orientat în sus, ne așteptăm ca BNR să ia în considerare eventuale reduceri de dobândă cel mai devreme la ultima ședință a anului, programată pentru noiembrie, care va fi însoțită de o prognoză actualizată. Pe lângă o evaluare mai bună a amplitudinii șocului energetic și a eficacității măsurilor de compensare adoptate de guvern, BNR va urmări probabil mișcările și așteptările BCE”, subliniază Ciprian Dascălu.

Inflația CORE2 ajustată (inflația globală minus prețurile administrate, prețurile volatile, tutunul, alcoolul și energia electrică), care este urmărită îndeaproape de BNR, a scăzut ușor în martie față de luna precedentă, de la 8,3% la 8,2% a/a. Inflația produselor alimentare de bază a încetinit ușor la 7,9% a/a în martie, de la 8,2% anterior, iar inflația produselor nealimentare de bază a rămas constantă la 5,1% a/a. Inflația serviciilor de bază a scăzut la 10,2% a/a în martie, de la 10,4% a/a anterior. În 2026, presupunând că șocul petrolier nu se va agrava, se estimează că inflația de bază va încheia anul la 4,5% a/a.

În termeni lunari, prețurile de consum au crescut cu 0,78% în martie. Prețurile alimentelor au crescut ușor cu 0,58% față de luna precedentă, în principal din cauza prețurilor mai mari la legume și carne. Prețurile produselor nealimentare au crescut cu 1,00% față de luna precedentă, pe fondul prețurilor mai mari la combustibili. Prețurile serviciilor au crescut cu 0,60% față de luna precedentă, cu un profil mai generalizat.