Azi se decide câştigătorul războiului de la Fondul Proprietatea. Va mai fi Franklin Templeton administrator?

Acţionarii Fondului Proprietatea (FP) vor avea de ales astăzi între două propuneri: „prelungirea de principiu cu patru ani a mandatului administratorului Franklin Templeton” şi „prelungirea cu doi ani a mandatului administratorului Franklin Templeton cu obiective stricte de performanţă şi evaluări periodice ale performanţei managerului”.

A doua propunere din urmă a fost introdusă de fondurile de investiţii administrate de compania americană Elliott Associates, care controlează cel mai mare pachet concentrat de acţiuni FP, de circa 17% din total.

Elliott Associates a cerut ca Franklin Templeton să reducă la cel puţin 15% discountul dintre preţul de închidere al acţiunilor în fiecare zi de tranzacţionare şi cea mai recent publicată valoare unitară a activului net (VUAN, activul net raportat la numărul de acţiuni), în cel puţin două treimi din zilele de tranzacţionare din perioada 1 octombrie 2014 – 30 iunie 2015.

În prezent discountul este de 30%, un minim record obţinut după două campanii de răscumpărare a  propriilor acţiuni de către Fond, care a sjuns să deţină circa 8% din propriile acţiuni. Aceste acţiuni vor fi anulate.

Campaniile sunt menite să stimuleze creşterea preţului de piaţă prin reducerea volumului ofertei.
Discountul preţului de piaţă faţă de valoarea portofoliului este impus pe piaţă tocmai de fondurile de investiţii, care invocă riscul plasamentului în altze fodnuri de investiţii. Rareori discountul este mai mic la fonduri de tipul FP, potrivit analiştilor.

De asemenea,  un alt criteriu de performanţă propus de Elliott Associates îngreunează şi mai mult activitatea administratorului. VUAN ajustată la data de 30 iunie 2015 trebuie să fie mai mare decât VUAN la data de 30 septembrie 2013.

Elliott Associates şi majoritatea celorlalţi acţionari instituţionali sunt interesaţi să obţină profituri cât mai mari şi cât mai rapide în urma deţinerilor lor, chiar şi cu riscul desfiinţării Fondului.

Franklin Templeton a condus FP încercând să satisfacă  dorinţele acţionarului principal, în jurul căruia s-au concentrat interesele multor altor fonduri de investiţii. Astfel, fondurile de investiţii, sprijinte de FranklinTempleton, au obţinut în AGA, ca acesta să poată vinde 20% din activele Fondului fără să mai ceară acordul acţionarilor.

Campaniile de răscumpărări şi politica de dividende mari impun vânzările de active, Franklin Templeton fiind criticat, de alţi acţionari că nu cumpără mai nimic şi că doar vinde. „Vânzarea cu bucata” a activelor FP, fără achiziţia de noi active, va duce la desfiinţarea de facto a Fondului.

„Cea mai bună investiţie a FP sunt chiar acţiunile FP”, a replicat Greg Koneczny, managerul FP şi vicepreşedinte executiv al Franklin Templeton Investment Management, filiala grupului Franklin Templeton care administrează Fondul.

Răspunsul era menit să menajeze susceptibilităţile Elliott Associates & Company. Acum, însă, Franklin Templeton a fost nevoit să intre în conflict deschis cu Elliott Associates şi sugerat acţionarilor să nu voteze propunerea acestui acţionar.

Sorţii nu par, însă, să fie de partea Franklin Templeton, peste 60% din voturi sunt alefondurilor de investiţii, în vreme ce acţionarii individuali se mobilizează mai greu să participe la AGA.

Citeşte şi