Investitorii românii vor putea „ataca” din 12 octombrie 30 dintre cele mai lichide companii listate la Bursa din Varșovia. Croații de la InterCapital aduc direct la BVB un ETF nou – analiză

Adaugă-ne ca sursă preferată

În data de 6 octombrie 2026, indicele polonez WIG30 se tranzacționa la un raport preț/profit (P/E) de aproximativ 13,4x, comparativ cu 14,3x pentru BET, 16,2x pentru MSCI Europe, 15,4x pentru MSCI Emerging Markets, 23,8x pentru S&P 500 și 31,7x pentru Nasdaq-100. Randamentul dividendelor se situa la aproximativ 3,4%, depășindu-le pe cele ale tuturor celor cinci indici de referință.

Aceste cifre plasează Polonia la un discount de aproximativ 17% față de MSCI Europe și de 13% față de MSCI Emerging Markets, pe baza raportului P/E. Diferența este mai mare față de indicii de referință din SUA, de aproximativ 44% în raport cu S&P 500 și de 58% în raport cu Nasdaq-100. Prin urmare, investitorii plătesc considerabil mai puțin pentru fiecare unitate de profit reprezentată în indicele polonez, în special în comparație cu multiplii mai ridicați ai acțiunilor americane.

Comparația evidențiază, de asemenea, diferențe în ceea ce privește sursele randamentelor investiționale. Randamentul dividendelor din Polonia, de aproximativ 3,4%, conferă dividendelor un rol mai important decât în cazul indicilor de referință din SUA prezentați. Pentru investitorii ale căror dețineri internaționale sunt concentrate în acțiuni americane, piața poloneză oferă o combinație diferită de evaluare, venituri din dividende și expunere sectorială.

Aceste diferențe trebuie analizate împreună cu structura fiecărui indice. Instituțiile financiare reprezintă cea mai mare alocare sectorială din WIG30TR, alături de companiile din energie, materiale și bunuri de consum, în timp ce companiile de tehnologie au o influență mult mai mare asupra indicilor de referință din SUA, în special asupra Nasdaq-100. Diferențele dintre perspectivele de profit și riscurile asociate contribuie la explicarea nivelurilor diferite ale multiplilor de evaluare de pe piețe. Un nivel de evaluare mai scăzut nu înseamnă, în sine, că o piață este subevaluată, însă oferă un punct de plecare util pentru analiza prețului plătit pentru profiturile viitoare.

Poziția Poloniei în cadrul piețelor internaționale de acțiuni necesită, de asemenea, câteva precizări. FTSE Russell clasifică Polonia drept piață dezvoltată din septembrie 2018, în timp ce MSCI continuă să o clasifice drept piață emergentă. Aceste clasificări reflectă metodologii de evaluare diferite și determină includerea acțiunilor poloneze în indicii globali ai fiecărui furnizor. Prin urmare, Polonia nu ar trebui descrisă pur și simplu drept piață emergentă sau dezvoltată fără a preciza furnizorul la a cărui clasificare se face referire.

Teza de investiții depășește clasificarea și performanța recentă. Raționamentul InterCapital pentru Polonia se concentrează pe dimensiunea pieței sale interne și pe rolul consumului, al investițiilor în infrastructură și al fondurilor europene în susținerea activității companiilor. Acești factori pot sprijini companiile listate prin cererea de servicii bancare, construcții, infrastructură energetică și bunuri de consum. Oportunitatea combină evaluări relativ moderate cu factori concreți care pot contribui la creșterea profiturilor companiilor.

Legătura dintre activitatea economică și profiturile companiilor listate este deosebit de relevantă pentru piața poloneză. Băncile pot beneficia de cererea de finanțare din partea populației și a companiilor, în timp ce investițiile în infrastructură și energie pot genera oportunități de afaceri pentru companiile de construcții, furnizorii industriali și companiile de utilități. Companiile din sectorul bunurilor de consum oferă expunere la cheltuielile populației. Creșterea economică nu se transpune automat în randamente pe piața de capital, însă aceste canale ajută la explicarea modului în care investițiile și consumul pot sprijini companiile reprezentate în indice.

Performanța pe termen mai lung oferă un context suplimentar. În perioada de zece ani încheiată la 6 octombrie 2026, WIG30TR a generat un randament total cumulat de aproximativ 247,5% în euro, inclusiv dividendele, echivalentul unui randament anualizat de aproximativ 13,3%. Împreună cu avansul de 31,4% din acest an, cifrele demonstrează capacitatea istorică a pieței de a genera randamente, în timp ce performanța viitoare va depinde de profituri, de dividende și de evaluările pe care investitorii sunt dispuși să le plătească.

Pentru investitorii români, adăugarea acțiunilor poloneze poate lărgi gama de companii și de activități economice reprezentate într-un portofoliu. Argumentul diversificării este cu atât mai relevant acolo unde deținerile sunt concentrate pe o singură piață internă sau într-un număr redus de sectoare internaționale. Acțiunile poloneze aduc surse diferite de profit, însă investitorii rămân expuși riscurilor comune la nivel regional, fluctuațiilor monedei poloneze și evoluțiilor care afectează economia Poloniei și principalele sale sectoare.

Indicele WIG30TR include instituții financiare importante, precum PKO Bank Polski, Bank Pekao și PZU, alături de grupul energetic Orlen, producătorul de cupru KGHM și companii din sectorul bunurilor de consum, printre care LPP, Pepco și Żabka Group. Mai multe dintre companiile incluse în indice sunt deja prezente în România, creând o legătură între portofoliul investițional și companii ale căror produse și servicii sunt utilizate de consumatorii români.

InterCapital Poland WIG30TR UCITS ETF urmărește varianta cu randament total a indicelui WIG30, care include atât dividendele, cât și variațiile prețurilor acțiunilor. Fondul aplică o politică de acumulare, reinvestind veniturile din dividende în loc să le distribuie investitorilor. Prin urmare, randamentul dividendelor prezentat pentru indicele polonez descrie acțiunile suport și nu reprezintă o distribuire în numerar efectuată de ETF.

Listarea sa la BVB pe 12 octombrie va completa fondurile existente ale InterCapital, care oferă expunere la acțiuni românești, slovene și croate, precum și la titluri de stat românești denominate în euro. Noul ETF le oferă investitorilor români o modalitate practică de a accesa companii poloneze prin intermediul bursei locale, fără a construi și administra un portofoliu de acțiuni individuale listate la Varșovia.

Analiză de Đivo Pulitika, membru al Consiliului de Administrație al InterCapital ETF.

InterCapital ETF este primul administrator de ETF-uri atât din Croația, cât și din Slovenia și primul furnizor internațional de ETF-uri din România. Compania administrează în prezent 6 ETF-uri, cu active în administrare de peste 200 de milioane de euro, printre care: InterCapital Euro Money Market UCITS ETF, InterCapital SBITOP TR UCITS ETF, InterCapital BET-TRN UCITS ETF, InterCapital CROBEX10 TR UCITS ETF, InterCapital Poland WIG30TR UCITS ETF și InterCapital EUR Romania Government Bond 5–10yr UCITS ETF.

InterCapital ETF face parte din InterCapital Group, care include, de asemenea, InterCapital Digital Wealth Management, care oferă un serviciu de tip robo-advisory prin aplicația sa, Genius, InterCapital HICP, un fond de investiții alternative axat pe sectorul imobiliar, și InterCapital Securities, cel mai mare broker și market maker din Croația și Slovenia și membru la distanță în România și Ungaria.