O nouă criză în piața crypto. -7% în piața crypto trasează o traiectorie ascendentă pentru dolarul american (Analiză Akcenta CZ)

Adaugă-ne ca sursă preferată

Piața criptomonedelor a fost lovită de un nou val puternic de vânzări. Cu doar câteva zile în urmă, Bitcoin se menținea peste pragul de 73.000 USD; acum a coborât spre zona de 67.000 USD, cel mai redus nivel din prima parte a lunii aprilie. Într-o singură zi, a pierdut aproape 6%. Criptomonedele mai mici au înregistrat scăderi și mai severe: Ethereum a coborât sub 1.900 USD, până în jurul valorii de 1.875 USD, Solana s-a apropiat de nivelul său de suport de 76 USD, iar Bitcoin Cash a afișat pierderi de două cifre.

Într-o perioadă foarte scurtă, piața a pierdut aproximativ 7% din valoarea totală, iar lichidările forțate ale pozițiilor cu levier au depășit 1 miliard de dolari, potrivit datelor de piață. Pentru mulți investitori, acesta este cel mai puternic semnal de alarmă de la corecția din februarie încoace, demonstrând că activele digitale rămân printre cele mai sensibile la schimbările de sentiment din piețe.

„Pe piața criptomonedelor, panica se răspândește foarte rapid. O mișcare care pe piața valutară ar părea extraordinar de dramatică poate avea loc în Bitcoin sau în criptomonedele mai mici în doar câteva ore. Tocmai de aceea actualul declin este important și pentru cei care nu dețin direct criptomonede: arată că investitorii reduc din nou expunerea la risc”, spune Jacek Jurczyński, CEO al Akcenta CZ a.s.

Trei factori care au marcat declinul

Declinul actual nu a fost provocat de un singur eveniment. Piața a slăbit pe fondul convergenței mai multor factori negativi. Primul a fost accelerarea retragerilor de capital din ETF-urile spot pe Bitcoin. În lunile anterioare, aceste fonduri au contribuit la împingerea Bitcoin către maxime istorice, însă atunci când sentimentul se inversează, efectul este opus: pe măsură ce investitorii retrag bani, presiunea de vânzare din piața suport crește. Dimensiunea fenomenului nu mai este deloc neglijabilă. ETF-urile spot pe Bitcoin au înregistrat acum unsprezece ședințe consecutive cu ieșiri de capital, iar fondurile spot pe Ethereum au avut cincisprezece ședințe consecutive de retrageri. Luna mai s-a încheiat cu răscumpărări record de aproximativ 2,4 miliarde USD. Numai în ultima săptămână din mai, fondurile crypto tranzacționate la bursă au pierdut aproximativ 1,7 miliarde USD, reprezentând al doilea cel mai mare flux negativ săptămânal din acest an.

Al doilea factor a fost vestea că Strategy, fosta MicroStrategy, a vândut pentru prima dată după mulți ani o parte din deținerile sale de Bitcoin. Raportat la poziția sa uriașă, suma a fost nesemnificativă: 32 de Bitcoin, în valoare de aproximativ 2,5 milioane USD, o simplă eroare de rotunjire comparativ cu cele peste 843.000 de monede pe care compania le deține azi. Vânzarea a fost utilizată pentru finanțarea dividendelor aferente unor acțiuni preferențiale și nu a reprezentat un semnal de retragere din Bitcoin. Totuși, impactul psihologic a fost considerabil. Pentru o parte a pieței, Strategy simboliza convingerea că marii deținători de Bitcoin pur și simplu nu vând. Simplul fapt că societatea a eliberat în piață o parte din monedele sale a fost suficient pentru a genera nervozitate.

La polul opus se află Ethereum. Cel mai mare deținător corporativ de Ether este BitMine Immersion Technologies, o companie americană listată la bursă, condusă de strategul Fundstrat, Tom Lee, și adesea descrisă drept echivalentul Ethereum al companiei Strategy a lui Michael Saylor. BitMine deține în prezent aproximativ 5,4 milioane ETH, reprezentând circa 4,5% din totalul Ether aflat în circulație, cumpărat la un preț mediu estimat de aproximativ 3.500 USD. Cu Ether tranzacționat acum sub 1.900 USD, aceste dețineri valorează aproximativ 10 miliarde USD, față de costuri de achiziție care se apropie de 18 miliarde USD, ceea ce înseamnă o pierdere nerealizată de circa 8,5 miliarde USD – una dintre cele mai mari pierderi „pe hârtie” din istoria corporativă a criptomonedelor.

În timp ce Strategy a vândut pentru prima dată după ani o parte din Bitcoin, BitMine continuă să cumpere în timpul declinului. Președintele companiei descrie Ether sub 2.000 USD drept un punct atractiv de intrare, consideră vânzările recente drept un comportament clasic de formare a minimului și insistă că „superciclul” crypto abia urmează. Personajele-cheie din spatele celor mai mari două criptomonede transmit astfel semnale opuse în același moment – una își reduce expunerea, cealaltă și-o mărește – evidențiind cât de divizată rămâne piața în privința direcției viitoare a riscului.

Al treilea factor este geopolitica. Escaladarea tensiunilor din Orientul Mijlociu a împins prețurile petrolului în sus și a reaprins dezbaterea privind inflația. În condițiile în care transportul prin Strâmtoarea Hormuz – rută prin care trece aproximativ o cincime din transportul maritim mondial de petrol – este serios perturbat, cotația Brent a urcat spre 100 USD pe baril. Prețurile mai mari la energie reprezintă o problemă nu doar pentru consumatori, ci și pentru băncile centrale. Dacă energia alimentează din nou inflația, spațiul pentru reduceri rapide ale dobânzilor devine mult mai limitat.

Cum influențează crypto evoluția pieței valutare

Aici se conectează corecția din crypto cu evoluțiile macroeconomice mai ample. Până recent, o parte a pieței se aștepta ca Rezerva Federală a SUA să reducă dobânzile în cursul anului. În mod normal, un astfel de scenariu ar indica un dolar mai slab și ar putea susține activele riscante, inclusiv criptomonedele. Însă inflația mai ridicată, petrolul mai scump și incertitudinile geopolitice complică această perspectivă. Fed pare acum mai degrabă înclinat să mențină dobânzile ridicate pentru mai mult timp sau chiar să avertizeze din nou asupra posibilității unor noi majorări.

Între timp, Europa se confruntă cu provocarea opusă. Potrivit așteptărilor pieței, Banca Centrală Europeană se pregătește să majoreze dobânzile, investitorii luând în calcul trei până la patru creșteri în următoarele 12 luni și considerând realiste mișcări deja în iunie și iulie. Motivul este că inflația din zona euro rămâne peste țintă. În teorie, această divergență dintre așteptările privind BCE și Fed ar putea susține euro în raport cu dolarul. În perioade de stres însă, piețele nu tranzacționează doar pe baza diferențialelor de dobândă. Atunci când investitorii fug de risc, dolarul beneficiază în continuare de statutul său de principală monedă de rezervă la nivel mondial.

„Pe hârtie, există argumente pentru un dolar mai slab. Dar dacă criptomonedele scad, petrolul se scumpește și tensiunile geopolitice cresc, investitorii adoptă o poziție defensivă. Într-un astfel de mediu, dolarul se apreciază adesea – nu pentru că economia americană nu ar avea probleme, ci pentru că piața caută lichiditate și siguranță”, explică Jurczyński.

Tocmai de aceea situația este relevantă pentru companii. Scăderea Bitcoin nu este doar o poveste despre investitori care urmăresc grafice care se înroșesc peste noapte. Este un avertisment că sentimentul de piață se poate inversa foarte rapid – iar această schimbare poate depăși sfera criptomonedelor. Ea se poate transmite către dolar, euro, coroana cehă, zlotul polonez și forintul maghiar. De asemenea, poate influența prețurile energiei, transportului și materiilor prime.

Importatorii care plătesc în dolari americani se pot confrunta cu presiuni din două direcții. Dacă dolarul se întărește în timp ce costurile de producție sau de transport cresc, întreaga structură de costuri se deteriorează. Exportatorii, în schimb, pot beneficia pe termen scurt de mișcările valutare, dar numai dacă politica de prețuri, termenele de plată și marjele sunt construite corect. În lipsa acestui lucru, chiar și o evoluție aparent favorabilă a cursului poate ascunde alte riscuri de cost.

„Companiile încep de multe ori să acorde atenție cursurilor valutare abia atunci când acestea le afectează direct. Însă piețele nu trimit invitații în avans. Actuala corecție din crypto demonstrează cât de rapid se poate schimba sentimentul. Pentru firmele care au venituri sau costuri în valută, este esențial să știe la ce curs un contract rămâne profitabil și de la ce nivel începe să amenințe marja de profit”, spune Jurczyński.

După ascensiunea lor spectaculoasă, criptomonedele și-au construit reputația de active capabile să genereze rapid randamente ridicate. Actualul declin le reamintește investitorilor și cealaltă față a monedei. Bitcoin a scăzut cu aproape 50% față de maximele de peste 126.000 USD atinse anul trecut. Criptomonedele mai mici au avut performanțe și mai slabe și tind să sufere mai sever în perioadele de corecție decât liderul pieței.

Pentru piețele financiare, aceasta nu este doar încă o „furtună crypto”. Este un test al apetitului investitorilor pentru risc. Dacă temerile din jurul activelor digitale se extind și către alte segmente ale pieței, rezultatul poate fi un dolar mai puternic, finanțare mai scumpă, presiuni suplimentare asupra monedelor din Europa Centrală și condiții de planificare mai dificile pentru companiile implicate în comerțul internațional.

Concluzia pentru mediul de afaceri este simplă. Nu trebuie să speculați pe Bitcoin pentru a fi afectați indirect de declinul său. Este suficient ca aceeași stare de nesiguranță să se transmită către cursurile valutare, prețurile petrolului sau așteptările privind politica băncilor centrale.

Într-un asemenea mediu, riscul valutar încetează să mai fie o noțiune teoretică dintr-un plan financiar și devine un factor foarte concret, care poate decide profitabilitatea unui contract întreg.

Akcenta CZ este unul dintre cei mai importanți operatori de schimb valutar de pe piața cehă și din Europa Centrală, cu o tradiție de peste 25 de ani. Pe lângă ratele de schimb individuale favorabile pentru cumpărarea și vânzarea de valută și comisioanele minime pentru operațiunile de plată, aceasta oferă, de asemenea, acoperire împotriva riscurilor legate de cursul de schimb (tranzacții la termen și opțiuni). Compania este activă și în Polonia, Ungaria, Slovacia și România. Portofoliul de clienți este format din peste 54 000 de entități, majoritatea întreprinderi mici și mijlocii orientate spre export sau import.