Zona euro deschide calea pentru o restructurare mai uşoară a datoriilor suverane

Planul prevede întărirea clauzelor privind acţiunile colective, care au fost obligatorii pentru obligaţiunile suverane emise de statele din zona euro începând din 2013. În urma modificării, va fi mai greu pentru micile grupuri de creditori să blocheze restructurările, dar ar fi diminuate eforturile necesare pentru a calma efectele unei crize şi a stabiliza pieţele.

Chiar dacă nu există sprijin pentru „introducerea oricărui gen de automatisme sau abordări mecanice” în ştergerea datoriilor suverane, zona euro analizează „orice modalitate prin care poate fi făcut mai eficient, dacă va mai fi vreodată nevoie de o restructurare a datoriilor”, a spus Centeno la finalul unei reuniuni cu omologii săi care a avut loc la Bruxelles.

Regulile actuale permit modificarea rambursării datoriilor suverane dacă termenii sunt aprobaţi de două tipuri de majorităţi: deţinătorii tuturor obligaţiunilor afectate trebuie să voteze împreună pentru a aproba modificarea termenilor, iar separat deţinătorii fiecărei serii de obligaţiuni trebuie să voteze şi ei. Înlocuirea acestei proceduri de vot duble cu o clauză care necesită un singur vor din partea obligaţiunilor afectate ar face mai greu pentru cei aflaţi în minoritate să blocheze încercările de restructurare a datoriilor atunci când majoritatea investitorilor decid că restructurarea este necesară.

Preşedintele Eurogrupului a mai spus că zona euro sprijină o propunere făcută anul acesta de Franţa şi Germania vizând întărirea rolului jucat de fondul de salvare al zonei euro (MES) în negocierile pentru restructurarea datoriilor. Propunerea franco-germană cere Mecanismului European de Stabilitate (MES) să „faciliteze” dialogul între statele membre şi investitorii privaţi, atunci când se încearcă modificarea termenilor de rambursare. Deşi o astfel de prevedere este similară cu ceea ce face în prezent Fondul Monetar Internaţional pentru ţările care îi solicită asistenţa, MES ar avea un control mai mare asupra procesului pentru că puterea sa de creditare în cazul planurilor de salvare pentru statele din zona euro este mai mare decât capacitatea FMI.

Prin facilitarea procesului de restructurare a datoriilor dar evitând ca acesta să fie unul automat, compromisul ar putea să fie acceptat de statele din nordul Europei şi să nu îi sperie pe investitori atunci când ţările cu probleme se gândesc să solicite un acord de sprijin.