Justiţia germană a validat programul de achiziţii de obligaţiuni al BCE

Programul, denumit Outright Monetary Transactions (OMT), permitea BCE să cumpere cantităţi nelimitate de obligaţiuni guvernamentale de pe piaţa secundară în situaţia în care costurile cu împrumuturile ale unui stat membru din zona euro ar fi crescut peste un nivel nesustenabil. Însă un grup de politicieni şi economişti germani au depus o plângere în justiţie, apreciind că BCE şi-a depăşit atribuţiile şi că OMT a constat în finanţarea monetară a guvernelor statelor membre, lucru interzis potrivit legislaţiei UE.

În urmă cu un an, Curtea de Justiţie a Uniunii Europene a decis că acest program este compatibil cu legislaţia europeană. La rândul său, judecătorii de la Curtea Constituţională a Germaniei au decis că programul OMT nu încalcă legislaţia germană şi nici nu depăşeşte competenţele atribuite BCE. Cu toate acestea, Curtea cu sediul la Karlsruhe a introdus unele limite cu privire la participarea Băncii Centrale a Germaniei în acest program, subliniind că Bundesbank poate lua parte la OMT numai dacă volumul achiziţiilor de obligaţiuni este limitat. De asemenea, Curtea Constituţională a Germaniei a mai spus că achiziţiile nu ar trebui anunţate în avans, obligaţiunile trebuie păstrate până la maturitate iar autorităţile germane trebuie să monitorizeze implementarea programului OMT.

‘Aceste limite sunt minore şi nu reprezintă o problemă pentru BCE. Este vorba, mai mult sau mai puţin, de aceleaşi limite cu cele menţionate în decizia Curţii de Justiţie a Uniunii Europene’, a declarat Alexander Thiele, profesor de drept la Free
University din Berlin.

Experţii sunt şi ei de părere că aceste limite introduse pentru programul OMT nu vor avea un impact asupra actualelor politici ale BCE, inclusiv programul de achiziţii de active în valoare de 1.740 miliarde de euro, dar cu toate acestea introducerea unor limite severe ar afecta încrederea în capacitatea BCE de combatere a crizelor.

Decizia Curţii de la Karlsruhe marchează debutul unei săptămâni foarte încărcate pentru BCE. Miercuri, BCE ar urma să lanseze primul dintr-o serie de patru mari împrumuturi destinate băncilor europene. Analiştii se aşteaptă la o cerere susţinută din partea băncilor, cu o zi înainte de Referendumul cu privire la menţinerea Marii Britanii în Uniunea Europeană. Acest referendum ar putea determina băncile să se împrumute, cu caracter preventiv, de la BCE şi a evita turbulenţele din zilele următoare. Rezultatul referendumului din Marea Britanie va fi cunoscut abia vineri dimineaţa însă BCE a subliniat că este pregătită pentru orice situaţie şi va acţiona dacă sectorul bancar sau pieţele financiare vor fi destabilizate.